迷題：“養基收蛋”蔚然成風，中短債基大熱單季度擴超900億份
“今天收了6個蛋，開心！”一位在4月“收了一百多蛋”的投資者王樂（化名）告訴第一財經，他從今年開始“養基收蛋”，即使債市有波動，他購買的產品仍能有所收獲，這樣的投資體驗感很好。王樂所說的“蛋”，是指投資者持有基金的收益，主要針對債券類產品。一般而言，“收一個蛋”的意思就是當日收益為0.01%，“破蛋”則反之。與當前權益類產品不同，債券類呈現的是“養基收蛋”的祥和畫風。今年以來，在A股市場整體震蕩的背景下，中短債主題基金因穩健的收益表現，受到投資者的青睞。數據顯示，一季度相關主題基金合計有975.7億份的凈申購，部分產品的基金份額出現數倍甚至上百倍的增長。“宏觀經濟的結構性修復未被市場持續定價，債市對傳統利空因素的反應較為鈍化，疊加資金面維持寬松，機構‘資產荒’的情況有所加劇，繼4月上半月行情后，債市繼續沿著做多的方向演繹。”招商基金相關人士對第一財經表示。中短債規模大漲今年以來，A股市場整體呈現震蕩態勢，上證指數下探2635.09點低位后逐步回升，在3000點至3100點之間徘徊。數據顯示，截至4月22日，上證指數年初至今累計上漲2.34%，偏股混合型基金指數年內下跌4.28%。在這背景下，債市卻“歲月靜好”。 中信證券短債基金指數今年以來上漲1.17%，多數中短期主題基金取得了正收益。Wind數據顯示，截至4月19日，在已有數據的430只中短債主題基金中（不同份額分開計算），有418只產品年內收益率為正，占比超過97%；年內平均收益率為1.25%；其中有13只產品的年內回報超過2%。具體而言，收益最高的是鵬華永達中短債6個月定開，A類份額的今年回報為5.07%，C類份額則為4.94%；業績緊隨其后的是中信保誠至泰中短債A/C，年初至今的累計回報分別為3.23%、3.19%。此外，匯添富豐潤中短債A/C、財通資管鴻享30天滾動持有A/C、中銀中短債A、招商穩樂中短債90天持有期A等多只產品的年內收益超過2%。受益于業績的穩健，中短債主題產品的吸引力有所增加，各路較低風險偏好的投資需求涌入債券基金市場。從近期公布一季報的多只產品申贖情況可以看到，429只中短債主題基金中（不同份額分開計算）一季度凈申購975.7億份。從合并份額角度來看，有36只中短債主題基金一季度份額增加超過10億份。例如嘉實中短債的最新份額為211.46億份，較之年初的134.71億份上漲56.97%；匯添富豐潤中短債則從去年底的5895.2萬份上漲至一季度末的74.81億份，上漲百倍有余。一個季度從份額幾千萬份暴漲至幾億甚至數十億份，這樣的情況在多只中短債主題基金身上出現，如中信保誠至泰中短債、浙商中短債等產品的單季度基金份額漲幅均超過20倍，鵬華全球中短債人民幣、銀河天盈中短債則達到5倍以上。截至今年一季度末，有12只中短債主題產品的合并份額達到100億份以上。在大量資金涌入下，不少基金公司對中短債基金進行限購，控制基金規模。據第一財經統計，目前有166只中短債主題基金處于暫停大額申購的狀態，占比達38%。“養基收蛋”蔚然成風第一財經記者在有關基金的相關討論區發現，今年以來，在權益類基金持有人在感受股市的震蕩時，有多位債基投資者卻展現出“田園畫風”，將每日的業績情況稱作“收蛋日記”，并曬出“收蛋”成績進行打卡，如“今天收了10個蛋，開心”“籮筐收蛋啦”。“收養基蛋”文化蔚然成風，在他們看來，是因為穩健且持續的獲得感。“每天都有收獲，誰不心動呢？”王樂告訴第一財經，雖然固收類產品的收益并不多，但在權益類產品的高波動襯托下，這“細水長流”的收獲顯得彌足珍貴，會有較好的體驗感。與此同時，也有公募基金內部人士與第一財經交流時表示，今年以來，中短債憑借相對低風險、低波動和較好的流動性，受到較大的關注，尤其是在電商端。而基金公司加大布局這方面的產品，也是基于“理財替代”和“低波固收+”方向的需求。另一位基金市場部人士則告訴第一財經記者，今年以來，有不少來自權益類產品的資金也轉而涌入其中。據其透露，部分在一季度規模增長較快的中短債產品的資金來源，正是來自銀行理財端。那么，站在當前市場，債市接下來會如何發展？還能持續向好嗎？“短期暫無明顯利空，市場供需格局難有改變，二季度債市可能不會出現明顯反轉。”展望后市，前述招商基金人士認為，基本面和機構行為大概率依然利好債市，但需要警惕超預期的政策或監管可能帶來的市場踩踏。同時，他也提醒道，央行目前已經提示長端收益率的風險，且維持隔夜價格在高位，近期需要緊跟資金面動態，以免出現因監管因素導致的市場變盤。可考慮關注票息資產的配置機會和久期資產的波段機會，同時注意組合的流動性情況。“短期可能比較難看到更大力度的刺激性政策，債券發生反轉的概率較小。”永贏月月享30天基金經理王宇超告訴第一財經，目前的問題在于，中短端及信用債利差都壓縮得比較極致，資金價格如果無法明顯下行，則杠桿套息空間也比較有限。“所以市場近期更多受機構行為影響較大，后續主要關注各類機構負債端變化情況，以及供給實際落地情況。”王宇超說。“債市的核心因素或在于物價、融資需求、政府債券供給等。”廣發基金相關人士則認為，整體偏松的資金面，對中短端現券形成支撐；長期基本面仍有利于債市，持續關注市場的情緒演繹和銀行間資金面的變化，預期市場維系偏震蕩的趨勢，當前長端收益處于區間震蕩下沿位置，錢多邏輯或持續支撐債市表現。