迷題：高明宇：多國自愿減產幅度超預期，油價波動區間上移在所難免
中新經緯4月3日電 題：多國自愿減產幅度超預期，油價波動區間上移在所難免 作者 高明宇 國投安信期貨能源首席分析師 在原定于4月3日舉行的雙月度OPEC+(石油輸出國組織及其合作伙伴)聯合部長級會議之前，沙特、俄羅斯聯合其他6個OPEC+成員國于4月2日宣布自愿減產計劃。其中，沙特、伊拉克、阿聯酋、科威特、阿爾及利亞、阿曼和哈薩克斯坦的減產額度分別為50萬桶/天、21.1萬桶/天、14.4萬桶/天、12.8萬桶/天、4.8萬桶/天、4萬桶/天及7.8萬桶/天，合計減產規模達114.9萬桶/天，減產自5月開始并持續至2023年底。俄羅斯亦表示原本執行至6月的50萬桶/天減產計劃將延續至2023年底，OPEC+總體減產規模達164.9萬桶/天。 維也納陣營上一次進行產量配額調整是在2022年10月5日會議中，當時決定自11月起下調產量配額200萬桶/天，且減產計劃延續至2023年底。本次產量配額的下調幅度已與2022年10月會議接近，且出乎意料地在4月3日部長級會議開始前釋放消息，體現出OPEC+聯合減產、提振油價的決心。2022年11月，以俄羅斯及OPEC(石油輸出國組織)10國為主體的維也納陣營在10月產量已完成最新減產計劃的基礎上進一步減產60.5萬桶/天，實際產量低于產量目標115.2萬桶/天。 年內市場供給端的最大變量是俄羅斯原油及成品油制裁生效后的實際減產幅度，市場本已把OPEC原油控產當做常量，因此本次大幅自愿性減產不可謂不超出市場預期，國際油價及國內原油系期貨SC、燃料油、LPG(液化石油氣)、瀝青周一大幅上漲。在2月俄羅斯率先發布50萬桶/天的主動減產計劃后，以沙特為代表的剩余OPEC+國家的一致性表態是對前期歐盟銀行業系統風險引發的經濟衰退預期及美國推遲收儲計劃的有效對沖，亦體現出當前維也納陣營針對供應端調節的團結性。 根據3月IEA(國際能源署)/DOE(美國能源部)/OPEC最新平衡表，原油市場二季度小幅供需盈余18.5萬桶/天，三、四季度供需缺口分別為65.6萬桶/天、120.4萬桶/天。本次額外下調的114.9萬桶/天產量目標將扭轉二季度供需盈余為缺口，下半年的缺口幅度也將進一步提升，原油市場去庫或自5月提前開啟，原油單邊價格及月差均將受到明顯提振。 展望未來，年內原油市場的最大變量是中國疫情防控放開后需求的增長幅度及西方國家對俄羅斯原油及成品油制裁生效后的供應減量幅度。目前來看，中國地面出行強度及國內航班執飛均已恢復至2019年同期水平，且國際航班同比2019年仍有較大恢復空間，汽油和航煤的消費強度難以證偽。 盡管俄羅斯成品油出口較市場預期堅挺，但3月開始的自愿減產計劃已在近期原油出口船期中有所反饋，截至3月26日俄羅斯海運原油裝船量已自1-2月的均值回落33萬桶/天至310.4萬桶/天，本輪OPEC+聯合減產將進一步強化原油市場的供給約束。 目前原油市場仍處在維也納陣營與美國的博弈期，面對再次升溫的通脹壓力，美國接下來的應對措施同樣值得關注。經歷了2022年1.9億桶的巨額拋儲計劃后，美國再次通過拋儲來對沖油價上漲的空間已非常有限，在完成二季度2600萬桶戰略儲備銷售后僅能進一步延后此前4000-6000萬桶的收儲計劃。因此，加息或成為概率更高的通脹管理路徑。在歐美銀行系統風險暫告平息后，美聯儲5月加息預期升溫，由此可控制OPEC+減產帶來的油價上漲幅度，但油價波動區間的上移已在所難免，布倫特均價有望重回85美元/桶之上。(中新經緯APP) 本文由中新經緯研究院選編，因選編產生的作品中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。選編內容涉及的觀點僅代表原作者，不代表中新經緯觀點。責任編輯：宋亞芬【編輯：楊京川】