迷題：一年賣了43億，阿膠還會漲價嗎？
中新經緯3月28日電 (王玉玲)在社交平臺上，阿膠被網友看作女性養生補血用品。“已經到了每天靠阿膠保養的年紀了”“開始賽博養生了，上午嗑西式智商稅，下午嗑中式智商稅靈芝孢子阿膠漿”。 中新經緯注意到，時逢財報披露季，憑借“補血神器”阿膠，東阿阿膠在2023年賣了超過40億元的相關產品。但同時，東阿阿膠面臨著原材料緊缺的風險。 阿膠賣超四十億元，毛驢更緊缺？ 據東阿阿膠2023年財報，其報告期內實現營業收入47.15億元，同比增長16.66%，歸母凈利潤為11.51億元，同比增長47.55%。 財報顯示，東阿阿膠的阿膠及系列產品主要包括阿膠、復方阿膠漿、“桃花姬”阿膠糕、阿膠速溶粉等，2023年該系列產品營業收入達到43.64億元，為近四年內首次邁進40億元大關，同比增長17.98%。 此外，2020年至2023年，東阿阿膠的阿膠及系列產品營業收入及占主營收入比重不斷提升，營業收入分別為27.90億元、33.95億元、36.99億元和43.64億元，占營收比例從81.82%、88.20%、91.52%提升至92.55%。 此外，中新經緯注意到，阿膠及系列產品的毛利率近年來有所波動，2023年較2020年提高近十個百分點。2020年至2023年，阿膠及系列產品的毛利率分別為62.74%、65.95%、73.16%和72.37%。 不過，雖然營收仍在增長，但東阿阿膠面臨的風險，仍然是原材料——驢緊缺。公開資料顯示，阿膠的原材料為驢皮，經過煎煮、濃縮等程序，最終形成固體膠塊。東阿阿膠在財報風險提示中表示，隨著農業運輸機械化的提高和城鎮化進程的加快，毛驢役用價值逐漸消失，散養數量持續下降。 根據中國農業大學經濟管理學院等2023年發表在學術期刊《中國畜牧雜志》上的文章，其中表示，近十年來，中國驢存欄量急劇下降。截至2021年末，存欄量僅剩196.7萬頭，總降幅為57.46%。主要原因包括驢傳統役用功能喪失；市場上驢及驢產品稀缺，未能產生有效供給等。 山東省聊城市某養殖基地的負責人袁先生(化名)近日告訴中新經緯，從飼養角度，驢的出產量快速提升比較困難。“雖然驢不容易得傳染病，但是驢的繁殖周期比較慢，一般情況下，母驢需懷孕12個月才能產下小驢，一頭驢駒至少需要飼養三年才能育肥出欄，時間周期比較長，飼養成本比較高，一般的老百姓很難負擔大產量養驢，驢的數量就在不斷減少。” 為了應對中國市場驢存欄量下降，東阿阿膠早就開始了“滿世界找驢”。在2004年財報中東阿阿膠透露，取得了從非洲埃及進口驢皮的許可證，通過采購國際化來實現原料保障。在2023年2月披露的投資者問答表中，東阿阿膠表示，國外端已在10余個國家打通采購渠道。目前，國內外驢皮采購占比基本持平。 但是，東阿阿膠的海外“謀皮”策略或將面臨風險。據多家媒體報道，2024年初，非洲聯盟成員國領導人在埃塞俄比亞舉行的非盟峰會上批準一項動議，宣布對成員國驢皮貿易實施15年禁令。 中國畜牧業協會驢業分會副會長、聊城大學聊城毛驢高效繁育與生態飼養研究院院長王長法在2024年3月接受媒體采訪時表示，目前中國每年用于阿膠生產的驢皮在50萬-60萬張，每年從國外進口驢皮約140萬張。 根據中藥材天地網2022年7月發布的文章，其根據東阿阿膠技術專利分析，一公斤阿膠，需要新鮮驢皮4.7公斤制得，換算大概1.8公斤干皮，基本一頭毛驢15公斤新鮮驢皮，曬干后得6公斤左右。一頭毛驢可制得3—4公斤阿膠，幾乎一年需要150萬頭毛驢。 但對于驢皮貿易禁令的影響及對應策略，東阿阿膠在24日晚間披露的2023年業績交流會記錄中認為影響較小，并表示，經過多年發展，東阿阿膠已經擁有較為穩定可靠的原料供應渠道，具備相對完善的原料保障機制。 值得注意的是，財報顯示，2020年—2023年，東阿阿膠的毛驢養殖及貿易市場在持續萎縮，營業收入從2020年的2.96億元下降至2023年的0.97億元，2020年—2023年同比降幅分別為39.72%、42.26%和5.73%。 東阿阿膠所提到的這個保障機制是什么，如何填補驢皮量落差？東阿阿膠在上述記錄中并未回應。 阿膠會重回漲價周期嗎？ 中新經緯注意到，驢皮產量與阿膠價格之間存在明顯的相關性。 此前，由于中國驢出欄量不斷降低，但阿膠產業對原材料的需求較大，供需矛盾之下，中國的驢皮價格不斷上漲。山東省農科院生物技術研究中心測序中心主任步迅2017年接受媒體采訪時表示，2000年前后，每張驢皮價格僅20多元，2016年價格上升至3000元左右。 “五年前驢皮火了，賣到一斤七八十塊錢，一張驢皮可以賣三千多。”袁先生也對中新經緯說道。 驢皮成本提升，東阿阿膠的應對策略也很簡單——漲價。 2010年至2018年，東阿阿膠以中國毛驢存欄量逐年下降，驢皮資源日趨緊張，導致原料收購價格不斷上漲為由，發布多次公告，調整上漲包括復方阿膠漿、桃花姬阿膠糕、阿膠塊等產品的零售價或出廠價。其中，2010年和2014年的年內漲價次數均高達3次。 2010年至2018年，東阿阿膠的營業收入持續增長，除了2014年和2018年營業收入分別小幅下滑0.18%和0.46%外，營業收入從24.64億元增長至73.38億元，實現翻倍。 根據中國畜牧業協會驢業分會2023年6月發表的文章，其中指出，2017年正關進口以后，驢皮進口量遠高于國內需求。由于進口驢皮價格非常低，進口規模大，造成了中國驢皮價格的大幅下跌。 根據國務院關稅稅則委員會2017年12月發布的《2018年關稅調整方案》，其中對生驢皮的稅率進行了調整，從5%下調至2%。 河北省毛皮產業協會公眾號2023年6月發布的文章顯示，驢皮的價格2017年5月從每千克160元開始下降，2018年10月到2020年9月在每千克40-50元低位徘徊。 在2019年7月披露的投資者問答表中，東阿阿膠表示，渠道原本靠囤貨來盈利，漲價所有渠道商都盈利，因為阿膠保質期是5年，如果經銷商囤貨，差價收益就比較大。現在渠道發生了變化，由靠囤貨轉為靠周轉率，公司順應渠道變化，進行了降庫存的調整，帶來了銷售業績的短期波動。 以此來看，此前東阿阿膠因驢皮緊缺，屢次提高出廠價，下游渠道有動力壓貨壓庫存來實現盈利。而當驢皮價格大跌，高庫存壓力顯現。2019年，東阿阿膠此前的營收增長終止，營業收入同比下滑59.68%，凈虧損高達4.55億元。 2020年9月29日，東阿阿膠進一步表示，過往頻繁提價導致的渠道庫存積壓，為了避免公司長期良性健康發展受到不利影響，公司主動調整，對庫存進行逐步清理。 經過去庫存后，東阿阿膠的價格出現了大幅下降。根據媒體2018年12月報道，東阿阿膠天貓旗艦店東阿阿膠塊(250g)的售價為1499元，中新經緯查閱發現，2024年3月27日，該產品在上述旗艦店售價為999元。 東阿阿膠此后會否調整阿膠系列價格？中新經緯致電東阿阿膠，截至發稿暫未接通。 盯上“男性保健”產品 此前年銷售額不高？ 在2023年度業績說明會“培育未來增長”中，東阿阿膠提到，要布局“皇家圍場1619”新品牌，拓展大滋補品類。 所謂“皇家圍場1619”，根據東阿阿膠描述，主要面向男性滋補保健需求，旗下產品包括健腦補腎口服液、龜鹿二仙口服液以及海龍膠口服液等。 中新經緯在國家藥品監督管理局查詢發現，健腦補腎口服液、龜鹿二仙口服液與海龍膠口服液的批準日期都顯示為2020年3月30日。其中，龜鹿二仙口服液用于久病腎虛、腰膝酸軟、遺精陽痿。海龍膠口服液用于腎陽不足所致的腰酸足軟、精神萎靡、面色無華等。 但東阿阿膠公眾號在2023年6月發布的文章中表示，海龍膠口服液、健腦補腎口服液等產品已經有了多年的市場與消費者基礎。此前公告顯示，龜鹿二仙口服液于2005年獲得國家新藥證書和生產批準文號，主要治療腎虛和骨質疏松癥。 值得注意的是，東阿阿膠將“皇家圍場1619”看得很重，在此前2023年半年度業績說明會的記錄中，東阿阿膠將其描述為是“全新又有重大戰略使命的工作”。并且，在營銷方式上，東阿阿膠表示，將走“學術引領”。“比如龜鹿二仙口服液對男性少精弱精的療效研究，健腦補腎丸、健腦補腎口服液對認知功能障礙的療效研究。通過專業的學術引領，系統闡明產品效果。”東阿阿膠表示。 不過，中新經緯注意到，東阿阿膠在財報中并未對提及的幾款產品進行詳盡描述，也沒有說明產品的銷售情況。根據中康控股開思系統向中新經緯提供的監測數據，2021年至2023年期間，龜鹿二仙口服液的銷售額分別為2萬元、3萬元和1萬元。而海龍膠口服液的年銷售額分別為62萬元、34萬元和10萬元。 (更多報道線索，請聯系本文作者王玉玲：wangyuling@chinanews.com.cn)(中新經緯APP) (文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。) 中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。責任編輯：羅琨 李中元