迷題：有道去年虧損縮窄至5.499億元：智能設(shè)備收入下降，在線營(yíng)銷服務(wù)收入接近翻倍
有道 IC 資料圖2月29日，旗下智能學(xué)習(xí)公司有道(NYSE:DAO)發(fā)布截至2023年12月31日的第四季度和財(cái)年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。去年第四季度，有道凈收入15億元人民幣（2.085億美元），較2022年同期增長(zhǎng)1.8%；毛利率為49.9%。有道收入組成中，學(xué)習(xí)服務(wù)收入7.840億元，同比下降2.8%；來(lái)自智能設(shè)備的凈收入為2.224億元（約合3130萬(wàn)美元），同比下降45.3%；在線營(yíng)銷服務(wù)凈收入為4.741億元（約合6680萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)96.9%。2023財(cái)年，有道凈收入為54億元（7.591億美元），同比增長(zhǎng)7.5%。其中，學(xué)習(xí)服務(wù)凈收入為31億元（4.434億美元），同比增長(zhǎng)2.1%；來(lái)自智能設(shè)備的凈收入為9.092億元（1.281億美元），同比下降27.6%；在線營(yíng)銷服務(wù)凈收入為13億元（1.876億美元），同比增長(zhǎng)98.1%。財(cái)報(bào)顯示，在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方面，智能設(shè)備凈收入的減少主要是由于該公司從2023年下半年開始不斷精簡(jiǎn)低投資回報(bào)率的營(yíng)銷渠道。自引入人工智能寫作精細(xì)化以來(lái)，有道已經(jīng)高效地提供了超過(guò)25000個(gè)定制建議。AI技術(shù)的融入進(jìn)一步賦能了在線營(yíng)銷服務(wù)，拓展了技術(shù)和擴(kuò)大了客戶群，使該部門的凈收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高水平，并連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)超過(guò)50%的同比增長(zhǎng)。“此外，由我們專有的大型語(yǔ)言模型‘子曰’提供支持的Mr.P AI Tutor（小P老師）的推出受到了用戶的歡迎。 ”有道首席執(zhí)行官周楓表示，“我們將繼續(xù)發(fā)揮人工智能優(yōu)勢(shì)，升級(jí)大語(yǔ)言模型‘子曰’，進(jìn)一步探索學(xué)習(xí)服務(wù)、智能設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)等領(lǐng)域的應(yīng)用。 ”2023財(cái)年，有道毛利率為51.4%，歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈虧損從2022年的7.2億元縮窄至虧損5.499億元。截至2023年12月31日，有道的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、定期存款和短期投資總額為5.271億元（7420萬(wàn)美元），而截至2022年12月31日為10億元。在股份回購(gòu)方面，2022年11月17日，有道宣布，其董事會(huì)已授權(quán)該公司根據(jù)適用的法律法規(guī)，在最長(zhǎng)36個(gè)月的期限內(nèi)，對(duì)其最多2000萬(wàn)美元的A類普通股（包括以美國(guó)存托股的形式）采取股份回購(gòu)計(jì)劃。該金額隨后于2023年8月增加至4000萬(wàn)美元。截至2023年12月31日，該公司已根據(jù)股份回購(gòu)計(jì)劃在公開市場(chǎng)以約2480萬(wàn)美元累計(jì)回購(gòu)總計(jì)約520萬(wàn)股美國(guó)存托股。交銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)指出，有道仍在調(diào)整期，收入短期承壓，看好高中業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)利潤(rùn)率優(yōu)化的帶動(dòng)，硬件產(chǎn)品在渠道清理完畢后有望在今年一季度恢復(fù)增長(zhǎng)。有道線上素質(zhì)素養(yǎng)需求受到線下活動(dòng)恢復(fù)影響增速有所放緩，有道部分優(yōu)勢(shì)SKU產(chǎn)品因偏非剛需類需求而有所分散。其AI+自適應(yīng)學(xué)習(xí)的模式具備市場(chǎng)差異化，預(yù)計(jì)高中業(yè)務(wù)利潤(rùn)率受益于規(guī)模優(yōu)勢(shì)及AI提效提升，對(duì)標(biāo)線上教育10%-20%利潤(rùn)率區(qū)間，未來(lái)仍有提升空間。在大模型能力加持下，有道硬件產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和使用率將得到提升。